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本周机构A股策略:海外风波缓解、市场情绪平复后 春耕行情将二次出发

【本周机构A股策略:海外风波缓解、市场情绪平复后 春耕行情将二次出发】上周沪深股市双双大跌,上证综指上周下跌2.7%,创业板指数大跌6.3%。上周全球各主要股票指数中发达国家市场股市全部下跌,其中标普500指数下跌3.9%,恒生指数下跌1.7%,日经225指数下跌1.5%。本周分析师聚焦于分析美股和A股市场近期出现的明显调整,普遍认为美国经济仍处在扩张阶段,短期内并不会进入下降通道中,风险可控;A股市场快速调整后,风险已经部分释放,待海外风波缓解、市场情绪平复后,春耕行情将二次出发。

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  上周沪深股市双双大跌,上证综指上周下跌2.7%,创业板指数大跌6.3%。上周全球各主要股票指数中发达国家市场股市全部下跌,其中标普500指数下跌3.9%,恒生指数下跌1.7%,日经225指数下跌1.5%。本周分析师聚焦于分析美股和A股市场近期出现的明显调整,普遍认为美国经济仍处在扩张阶段,短期内并不会进入下降通道中,风险可控;A股市场快速调整后,风险已经部分释放,待海外风波缓解、市场情绪平复后,春耕行情将二次出发。

  1、海通证券:躁动后的蛰伏期

  海通证券荀玉根团队指出:①年初躁动行情结束,短期市场进入回调休整期。参考历史,躁动行情的涨跌跟基本面关系不大,更多源于短期信息对情绪的扰动。②18年银行替代17年白酒成为市场回调时的避风港,源于盈利估值匹配度更优,机构配置需求更强,尤其是A股纳入MSCI带来的外资配置。

  荀玉根表示,调整期蛰伏等待,中期保持乐观,趋势性机会需等到3-4月盈利增长确认和监管政策落地。着眼半年,我们仍然维持价值风格占优的判断,一方面源于盈利和估值匹配度,另一方面源于机构行为,18年6月A股要纳入MSCI,配置性的资金需求偏价值股,其中金融尤其是银行,盈利趋势向上、估值低、基金配置低,性价比仍较好。

  2、安信证券:不确定性上升

  安信证券陈果团队分析指出,总体而言,我们认为需要关注美股市场未来的变化,短期A股投资者风险偏好将受到影响,加上A股市场在春节前流动性受到约束,兑现收益需求上升,市场将以震荡格局为主,如果美股继续下跌,则A股也将面临一定调整压力,中期核心关注指标为美国通胀水平。相对年初的强势行情,投资者短期需要增添一分谨慎。对于风格来说,风险偏好的变化可能也意味着投资者对估值提升的方向之景气确定性要求更高。

  虽然中国经济形势与美国有所不同,但需要注意的是,总体来说,全球通胀预期近期都处于上行趋势。对于中国来说,由于PPI受此前供给收缩影响已经处于非常高的水平,但后周期的CPI上行趋势相对更为确定。今年我们也看到涨价预期及现象扩散到了啤酒、酒店、航空、消费类化工品、家纺等,我们认为“CPI涨价链”是A股投资者需要新增的重点关注方向。

  中期视角依然看好成长股,维持创业板指当前处于熊尾牛头阶段的判断,我们认为投资者对其的信心恢复需要更多时间,年报中的内生增速情况以及一季报其盈利增速能否企稳回升将是重要观察指标。

  3、兴业证券:春耕行情,等待波折后的二次出发

  兴业证券王德伦、张启尧团队指出,近期市场出现调整。主要由以下几个因素导致:1)市场传言部分资管计划清盘或不再续作、信托资金降低配资杠杆,引致相关个股风险加剧、盘中频现闪崩,大幅冲击风险偏好;2)部分个股尤其是中小市值股票在连续下跌后当前以接近甚至触发股权质押警戒线,导致恐慌下的连锁踩踏;3)部分公司业绩预告大幅低于预期;4)开年后的连续上涨后,市场本身有自发调整的压力。

  但是快速调整后,风险已经部分释放,待海外风波缓解、市场情绪平复后,春耕行情将二次出发。后续,金融监管下资管计划及信托配资的突然收紧叠加股权质押风险导致的情绪恐慌或将逐步消减,并且,中小创的业绩预告披露已基本完成,二月是业绩真空期,一二月部分重要经济读数也要到三月才合并公布。因此,在市场快速调整后,年初以来连续上涨积聚的风险已被部分释放。但是,海外市场上周动荡不断,周五全球股市大幅调整,仍要密切关注海外对A股市场的后续冲击,待海外风波缓解、市场情绪平复后,春耕行情将二次出发。

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